春灌、施肥、育苗、检修……天山南北备耕忙-飘香猪脆骨网

春灌、施肥、育苗、检修……天山南北备耕忙

时间：2024-09-20 05:06:28 来源：飘香猪脆骨网作者：杨雪霏

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国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，施肥同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，育苗每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，育苗而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

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莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，检修却也贯穿于货币理论和国际金融理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，天山LOLR）救助法则（白芝浩规则，天山Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。例如，南北美国在第二次世界大战期间，南北在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

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摘要：备耕当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。春灌国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

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施肥日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，育苗但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，育苗那将错失经济繁荣，非常可惜。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，检修LOLR）救助法则（白芝浩规则，检修Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，天山而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在面临金融危机时，南北只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

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(责任编辑：摩天人)

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